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明升亚洲国际网页版_广发证券前瞻2019:市场将迎来“峰回路转”

来源:网络整理 作者:匿名 发布时间:2020-01-11 14:32:21

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明升亚洲国际网页版,12月12日,广发证券集中发布宏观及各研究领域年度策略报告,回顾总结2018年中国面临的内外环境演变,并前瞻展望明年宏观经济与中观行业的发展趋势。

广发证券首席经济学家沈明高博士在香港发布题为《不确定性中的确定性》的经济展望报告。沈明高博士认为,由于中国传统增长引擎动能不足,新动能的培育需要时间,因此经济存在不确定因素。在不确定的环境中沈明高博士也提出了2019年四个潜在的确定性:第一是中美谈判或取得阶段性成果;第二是明年美联储本轮加息周期或终结,届时美元升值周期结束,总体利好新兴市场股市;第三是明年或现中美经济周期错峰的红利,中国股市有估值扩张的可能;第四是明年中国的财政政策优先,是政策“行动底”的标志之一。沈明高博士认为,本轮中国股市调整的大底应该出现在政策“行动底”初步确认之前,经济增速放缓至底部区域可能在确认之后。

广发证券首席宏观分析师郭磊博士发表题为《峰回,路转》的年度宏观报告。他认为,2018年宏观环境基本上被三条线索主导,一是中美贸易摩擦、二是主动去杠杆、三是美国加息,外部格局的变化增强了经济增长中变量的未知风险,但财政政策和货币政策又分别受约束于去杠杆与美国加息,只能大致维持中性,使得2018年的资产定价较为“纠结”。展望明年,市场将迎来“峰回路转”,一则中美都面临增长放缓,从激烈对抗变为谈判;二则中国将进一步从去杠杆过渡为稳杠杆;三则美国加息结束可能比想象要早,中国金融货币政策的空间将会打开。因此,2019年将是投资较为熟悉的“增长退、政策进”的组合,权益资产的机会将大于今年。

广发证券首席策略分析师戴康发表题为《冰与火之歌》的年度策略报告。2019年企业盈利增速下滑与广谱利率下行较为确定,a股主要矛盾将由今年的erp转向2019年的盈利。此(盈利)消彼(估值)长趋势下,市场取决于政策对冲力度(火)与盈利下滑速度(冰)的相对力量,a股将演绎“冰与火之歌”的震荡格局。今年市场泥沙俱下之后是大分化,结构性机会涌现。2019年,相对业绩、流动性与监管周期都转向有利于成长风格,但需等待年报商誉减值集中释放,小市值真成长孕育大牛股。北向资金仍将流入,价值风格需等待盈利下滑压力减轻。明年的行业配置将核心围绕盈利逆周期+政策逆周期两条主线展开,主题投资捕捉体系性(新疆/长三角一体化)与产业性主题增量线索(5g/云计算)。

此外,广发证券发展研究中心各细分研究领域也发布2019年策略报告,对各中观行业的供需趋势、景气推演做出前瞻展望,并对投资机会和潜在风险做出梳理和提示。

【记者】张俊

【校对】居伟强

【作者】 张俊

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端

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